브리지워터, 투자자들이 AI 랠리 리스크를 과소평가하고 있다고 경고

(퍼플렉시티가 정리한 기사)

브리지워터 어소시에이츠는 월요일 고객들에게 성장 기대치가 닷컴 버블 이후 볼 수 없었던 수준에 도달함에 따라 투자자들이 시장 안정성에 대한 증가하는 위험을 과소평가하고 있다는 엄중한 경고를 발표했으며, 인공지능 붐이 현재의 밸류에이션을 정당화할 수 있는지에 대해 의문을 제기했습니다.

이 헤지펀드의 공동 최고투자책임자인 밥 프린스, 그렉 젠슨, 카렌 카니올-탬버는 주요 기술 기업들이 AI 인프라에 수십억 달러를 쏟아부었지만, 이러한 투자가 높은 기대치를 유지하는 데 필요한 현금 흐름을 창출할 수 있을지는 여전히 불확실하다고 경고했습니다. S&P 500은 11월 3일 기준 약 6,865포인트로 연초 대비 약 16% 상승했으며, 이는 주로 빅테크 기업들의 AI 열기에 힘입은 것입니다.​

"오늘날 반영된 성장 기대치는 닷컴 버블이라는 짧은 예외를 제외하면 거의 100년 만에 가장 낙관적인 수준입니다"라고 브리지워터 임원들은 고객 서한에서 밝혔습니다. 그들은 미국 주식이 "기술주뿐만 아니라 모든 기업을 끌어올린 유리한 조건이 지속될 것처럼 가격이 책정되어 있다"고 경고했습니다.​

시장 집중도가 위험 신호를 제기하다

이 경고는 시장 집중도가 우려스러운 수준에 이르렀음을 보여준다. 현재 "매그니피센트 세븐(Magnificent Seven)"으로 불리는 대형 기술 기업들, 즉 애플, 마이크로소프트, 알파벳, 아마존, 메타 플랫폼스, 엔비디아, 테슬라 등이 S&P 500 전체 시가총액의 약 35%를 차지하게 되었다. 특히 엔비디아는 11월 초에만 시가총액이 5조 달러를 돌파하기도 했다.​

이처럼 시장 집중도는 시장 성과의 양극화에서 뚜렷하게 드러난다. 시가총액 기준 S&P 500 지수는 계속해서 신기록을 세우고 있는 반면, 동일가중치 지수는 11월 1일로 끝나는 한 주 동안 1.75% 하락하여, 수익이 대형주에 집중되고 있음을 보여준다.​

브리지워터 설립자 레이 달리오는 지난달 별도로 "현재 많은 거품 현상이 발생하고 있다"고 경고했으며, 그의 고유 거품 지표는 1998-99년, 1927-28년을 연상시킬 정도로 비교적 높은 수준에 있다고 밝혔다. 벤처 채권 회사 런웨이 그로스 캐피탈(Runway Growth Capital)의 CEO 데이비드 스프랭은 "AI 인프라, 즉 칩, 건물, 라우터, 기타 네트워킹 장비 등은 기술 발전 속도가 빠르기 때문에 곧 구식이 될 것"이라고 말했다.​

경제적 의존성과 미래 위험

AI 투자 급증은 미국 경제 성장의 핵심 동력이 되었으며, 2025년 상반기 AI 자본 지출은 GDP에 1,520억 달러를 기여했습니다 - 이는 소비자 지출의 770억 달러의 거의 두 배에 달하는 수치입니다. 빅테크 기업들은 2025년 AI 인프라에 총 3,000억 달러 이상을 지출할 것으로 예상되며, 전 세계 AI 인프라 지출은 올해 3,750억 달러, 2026년까지 5,000억 달러에 달할 것으로 전망됩니다.​

시장이 인플레이션, 높은 금리, 정책 불확실성에 대한 우려를 대체로 무시하고 있음에도 불구하고, 브리지워터는 현재 환경이 "예측 불가능하고 극단적인 결과가 나올 가능성이 불편할 정도로 높다"고 경고했습니다. 억만장자 레이 달리오가 설립했으며 세계에서 가장 성공적인 헤지펀드 중 하나로 널리 인정받는 이 헤지펀드는 수많은 잠재적 변동성 요인에도 불구하고 "시장의 위험 측정치는 여전히 동요하지 않고 있다"고 강조했습니다.