HSBC, 오픈AI가 2030년까지 2,070억 달러 자금 부족 직면 경고

OpenAI는 2030년까지 확장 계획을 이행하기 위해 2,070억 달러의 추가 자금 조달이 필요하다고 이번 주 발표된 HSBC 글로벌 투자 리서치 보고서에 따르면, 이는 인공지능 선구자의 성공에 막대한 투자를 한 주요 기술 기업들의 사업 전망을 위협할 가능성이 있다.​

자금 부족은 OpenAI의 최근 클라우드 컴퓨팅 약정에서 비롯되었으며, 총 약 6,000억 달러 규모로 Oracle과의 3,000억 달러 계약, Microsoft와의 2,500억 달러 계약, 그리고 Amazon Web Services와의 380억 달러 계약을 포함한다. Nicolas Cote-Colisson이 이끄는 HSBC의 반도체 분석팀은 예상되는 수익 성장에도 불구하고 OpenAI의 누적 잉여현금흐름이 2030년까지 마이너스를 유지할 것으로 전망한다.​

인프라 비용 증가

2025년 말에서 2030년 사이, OpenAI는 약 7,920억 달러의 클라우드 및 AI 인프라 비용이 예상되며, 2033년까지 컴퓨팅 총 약정 금액은 1조 4,000억 달러에 달할 것으로 보입니다. 데이터 센터 임대 비용만 해도 6,200억 달러에 이를 것으로 전망됩니다. HSBC는 OpenAI가 2030년까지 연간 약 2,130억 달러의 수익을 올릴 것으로 예측합니다. 이는 회사가 현재 8억 명에서 30억 명의 정기 이용자—전 세계 15세 이상 성인의 44%—를 확보할 경우를 가정한 수치입니다.​

이 은행은 구독률 예상치를 8%에서 10%로 상향 조정했으며, 더 높은 기업 API 수요와 디지털 광고 수익도 반영했습니다. 그러나 이러한 낙관적인 가정에도 불구하고, 추가 부채, 자본 투입 또는 강화된 수익 전략을 통해 메워야 할 상당한 자금 격차가 남아 있습니다.​

시장 우려 증가

자금 조달 문제는 이미 금융 시장에 영향을 미치고 있습니다. 오라클(Oracle)은 9월 자사의 3,000억 달러 규모 OpenAI 계약을 발표한 후 주가가 한때 30% 급등했다가 모든 상승분을 잃으면서 심각한 변동성을 겪었습니다. 회사의 5년 만기 신용부도스와프(CDS) 프리미엄은 올해 초 약 55bp에서 11월에는 거의 80bp까지 상승했으며, 이는 부채를 이용한 AI 사업 확장에 대한 투자자 우려가 커졌음을 반영합니다.​

오라클의 공동 창업자인 래리 엘리슨(Larry Ellison)은 9월 OpenAI 발표 이후 잠시 세계에서 가장 부유한 인물이 되었으나, 주가가 하락하면서 그의 재산도 감소했습니다.​

HSBC는 오라클, 마이크로소프트, 아마존, 엔비디아(NVIDIA Corporation), 어드밴스드 마이크로 디바이시스(Advanced Micro Devices, Inc.)를 OpenAI의 성공 또는 실패에 가장 큰 영향을 받는 기업으로 지목했습니다. OpenAI 지분 11%를 보유한 소프트뱅크(SoftBank) 역시 상당한 변동성을 겪었으며, AI 거품에 대한 우려가 커지는 가운데 10월 말 고점 대비 주가가 40% 하락했습니다.​

보고서는 OpenAI가 급격한 사용자 증가나 구독 전환율 상승을 통해 자금 격차를 극복할 가능성이 있지만, HSBC는 이러한 시나리오가 여전히 불확실하다고 언급했습니다.