빅테크 기업들, AI 인프라 경쟁 자금 마련 위해 기록적인 부채 차입

(퍼플렉시티가 정리한 기사)

주요 기술 기업들이 인공지능을 둘러싼 인프라 군비 경쟁에 자금을 조달하기 위해 전례 없는 수준의 부채를 떠안고 있으며, Meta, Microsoft, Amazon, Google은 2025년 3분기에만 총 1,120억 달러를 지출했는데, 이는 전년 대비 77% 증가한 수치입니다. 이러한 지출 급증은 AI 서비스가 치솟는 자본 비용을 충당할 만큼 충분한 수익을 창출하지 못할 경우 버블 위험과 시장 불안정성에 대한 금융 규제 당국의 경고가 증가하는 가운데 나타났습니다.​

금융 시장 고도 경계 태세

영국 중앙은행 총재인 앤드류 베일리는 11월 6일, 인공지능(AI)으로 인한 시장 거품이 형성될 수 있다는 엄중한 경고를 내놓았습니다. 이는 기술이 생산성 향상을 약속하는 와중에 나온 발언입니다. 베일리는 기자들에게 “동시에, 우리는 거품이 생길 수도 있다”고 말하며, 시장이 AI로부터의 불확실한 미래 수익을 가격에 반영하고 있다고 지적했습니다. 중앙은행의 금융정책위원회는 “특히 인공지능에 중점을 둔 기술 기업들의 주식 시장 평가가 확장되어 보인다”며, 기대가 악화될 경우 시장이 조정에 취약할 수 있음을 경계했습니다.​

이러한 우려는 메타가 10월 말에 기록적인 300억 달러 규모의 채권을 발행하며 더욱 심화되었습니다. 주가가 AI 투자에 대한 우려로 14% 급락했음에도 불구하고 1,250억 달러에 달하는 주문이 몰렸습니다. 이 소셜 미디어 대기업은 루이지애나 데이터센터 프로젝트를 위해 블루 아울 캐피탈과 별도의 270억 달러 규모의 사모 금융 계약도 체결했는데, 이는 부채를 재무제표에서 제외시키는 특수목적기구(SPV)를 활용한 것입니다. 골드만삭스의 애널리스트에 따르면, 골드만삭스의 AI 주식 바스켓에 포함된 기업들은 2025년에 1,410억 달러의 회사채를 발행했으며, 이는 2024년 전체에 조달한 1,270억 달러를 이미 넘어섰다고 합니다.​

은행 컨소시엄, 스타게이트 프로젝트 지원

최근 메가 딜에서 스미토모 미쓰이 은행, BNP 파리바, 골드만 삭스, 미쓰비시 UFJ 파이낸셜 그룹이 주도하는 약 20개 은행의 컨소시엄이과 OpenAI의 5,000억 달러 규모 Stargate 이니셔티브와 연계된 뉴멕시코의 데이터 센터 캠퍼스를 위해 180억 달러 대출을 제공하고 있다고 블룸버그가 11월 7일 보도했습니다. 이 대출은 4년 만기로 무담보 익일물 금융 금리보다 2.5%포인트 높은 가격으로 책정되었으며, 생성형 AI 도구를 위한 컴퓨팅 인프라 구축 경쟁을 반영하고 있습니다.​

는 기술 기업들이 현금 보유고를 소진함에 따라, 민간 대출 기관들이 향후 2~3년 동안 해당 부문의 자본 수요를 충족하기 위해 8,000억 달러를 공급해야 할 것으로 예상하고 있습니다. 데이터 센터를 담보로 한 채권, 자산담보부증권, 특수목적법인을 포함한 복잡한 금융 구조로의 전환은 2008년 금융 위기 이전 전략과의 비교를 불러일으키고 있습니다.​

수익화 과제가 회의론을 부채질하다

투자자들의 우려는 AI 투자가 적절한 수익을 창출할 수 있을지에 집중되어 있습니다. Menlo Ventures에 따르면 현재 약 3%의 소비자만이 AI 서비스에 대한 비용 지불 의향이 있으며, 이는 연간 약 120억 달러에 해당합니다. 다만 별도의 Deloitte 조사에서는 생성형 AI 사용자의 40%가 도구나 서비스에 비용을 지불하는 것으로 나타났습니다. The Information은 Microsoft의 지원을 받는 OpenAI가 올해 130억 달러의 매출 달성을 예상하지만 2029년까지 1,290억 달러의 손실이 예상된다고 보도했습니다.​

비평가들은 또한 순환 금융 패턴을 지적했는데, Microsoft, Google, Oracle과 같은 하이퍼스케일러들이 OpenAI 같은 기업에 투자하면, 해당 기업들이 그 자금을 다시 동일한 회사들의 클라우드 서비스와 하드웨어에 지출하는 방식입니다. OpenAI의 컴퓨팅 용량 계약은 이미 20기가와트 이상을 확보했으며, 이는 하이퍼스케일러 주식의 추가 성장을 견인하고 있습니다.